今回のテーマは、「株式投資と財務分析」である。
それでは、「ファイナンシャル・プランニング技能検定 １級 学科試験＜応用編＞（2022年5月22日実施）」で出題された過去問にチャレンジしてみよう。
ファイナンシャル・プランニング技能検定 １級 学科試験＜応用編＞（2022年9月11日実施）【第2問】
【第２問】 次の設例に基づいて、下記の各問（《問55》～《問56》）に答えなさい。
《設 例》
Ａさん（46歳）は、企業の安全性を重視して、長期的なスタンスで投資したいと思っている。具体的には、製造業の上場企業Ｘ社に興味があり、下記の財務データを参考にして、投資判断を行いたいと考えている。また、投資信託についてはＹファンドとＺファンドの購入を考えている。Ａさんは、Ｘ社株式や投資信託の購入にあたり、一般ＮＩＳＡを利用してみたいと考えている。
そこで、Ａさんは、ファイナンシャル・プランナーのＭさんに相談することにした。
※中間配当の権利確定日：2023年９月29日（金）
※上記以外の条件は考慮せず、各問に従うこと。
一般社団法人金融財政事情研究会 ファイナンシャル・プランニング技能検定 １級 学科試験＜応用編＞【第2問】（2022年5月22日実施）改題・抜粋
《問55》 《設例》の〈Ｘ社の財務データ等〉に基づいて、Ｍさんが、Ａさんに対して説明した以下の文章の空欄①～④に入る最も適切な語句または数値を、解答用紙に記入しなさい。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入し、小数点以下第２位までを解答すること。また、問題の性質上、明らかにできない部分は「□□□」で示してある。
Ⅰ 「 財務的な安全性を測る指標である流動比率は（ ① ）％です。流動比率が良好であっても、流動資産の大部分が棚卸資産であれば、実質的に支払能力は劣るということになります。そこで、流動資産から棚卸資産を除いた（ ② ）比率を用いることで、さらに厳密な分析を行います。一般に、（ ② ）比率は100％以上が望ましいとされています」
Ⅱ 「 財務的な安全性を測る指標である固定比率は（ ③ ）％、固定長期適合率は□□□％です。固定比率は100％以下が理想とされますが、固定長期適合率が100％以下であれば、通常、安全性に大きな問題があるとは考えません。なお、固定長期適合率が100％を大きく超えるようであれば、危険な状態であり、安全性に問題があると判断しますが、設備投資額が大きい製造業などであれば、水準が高めになる傾向があります」
Ⅲ 「 財務的な安全性を測る指標であるインタレスト・カバレッジ・レシオは（ ④ ）倍です。この数値が高いほど金利負担の支払能力が高く、財務に余裕があることを示しますが、同業他社と比較することをお勧めします。また、単年の数値だけではなく、過去のトレンドを把握することで、財務体質が悪化しているか否かを判断することが大切です」
正解：① 126.63 ② 当座 ③ 215.03 ④ 5.47
① 流動比率（％）＝ $\frac{流動資産}{流動負債}×100$
$\frac{680,000百万円}{537,000百万円}×100=126.629$ ∴126.63%
② 当座比率（％）＝ $\frac{当座資産}{流動負債}×100$
③ 固定比率（％）＝ $\frac{固定資産}{自己資本}×100$
※自己資本＝株主資本＋その他の包括利益累計額
x社の場合、自己資本は、純資産の部合計と同額である。
$\frac{1,073,000百万円}{499,000百万円}×100=215.030$ ∴215.03%
④ インタレスト・カバレッジ・レシオ（倍）＝ $\frac{事業利益}{金融費用}$
※事業利益＝営業利益＋受取利息及び受取配当＋有価証券利息＋持分法による投資利益
※金融費用＝支払利息および割引料＋社債利息
$\frac{39,000百万円+400百万円+2,000百万円+5,100百万円}{8,500百万円}=5.470$
∴5.47倍
《問56》 《設例》の〈Ｙファンド・Ｚファンドの実績収益率・標準偏差・共分散〉に基づい
て、①ＹファンドとＺファンドの相関係数、②Ｙファンドのシャープ・レシオ、③ＹファンドとＺファンドをそれぞれ６：４の割合で購入した場合のポートフォリオの標準偏差を、それぞれ求めなさい。〔計算過程〕を示し、〈答〉は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入し、小数点以下第２位までを解答すること。なお、シャープ・レシオについては、安全資産利子率を0.10％として計算すること。
正解：① 0.32 ② 0.59 ③ 13.21%
① ＹファンドとＺファンドの相関係数＝$\frac{YとZの共分散}{Yの標準偏差×Zの標準偏差}$
$\frac{80.00}{10.00×25.00}=0.32$
② Ｙファンドのシャープ・レシオ
シャープ・レシオ＝$\frac{ポートフォリオの収益率ー安全資産利子率}{ポートフォリオの標準偏差}$
$\frac{6.00ー0.10}{10.00}=0.59$
③ ポートフォリオの標準偏差
・ポートフォリオの分散
$Yの組入比率^{2}×Yの標準偏差^{2}＋Zの組入比率^{2}×Zの標準偏差^{2}$
$＋(２×Yの組入比率×Zの組入比率×共分散)$
$0.6^{2}×10.00^{2}＋0.4^{2}×25.00^{2}＋(２×0.6×0.4×80.00)=174.40$
・ポートフォリオの標準偏差
$\sqrt{174.40}=13.206$ ∴13.21%
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